同业存款纳入存款口径 难撼余额宝年末高收益

央行近日发文,从2015年起将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围,这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的存款将缴纳存款准备金,文件同时规定货币基金存款暂时不需要缴纳准备金。

新增10万亿存款

无需缴纳准备金

存款口径发生变化后,首先会松动贷存比对商业银行信贷发放上的制约。在贷存比不变的前提下,银行也就获得了更多贷款空间。

目前,非存款类金融机构银行存款规模在10万亿左右,纳入一般性存款口径以后,按照民生证券研究院执行院长管清友的测算,存款准备金将多补缴1.76万亿(按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算)。

但目前这些存款是免缴准备金的,这在整体上就拉低了一般性存款的存款准备金率。华鑫证券高级经济学家章俊认为,11月末人民币存款大约是110万亿,存款准备金降100个基点是1.1万亿,1.7万亿的确差不多是150个基点,相当于下调存准率三次,每次下调50个基点。

余额宝收益率

一周涨17.5%

新规出台后,对银行业务和货币基金都会产生影响。

货币基金方面,新规为货币市场释放的流动性,从理论上来说将会降低以余额宝为代表的货币基金的收益率。然而现实并不是这样,观察余额宝最近一段时间的七日年化收益率可以发现,12月17日,收益率为4.0830%,此后一路上升,22日达到4.5180%,时隔半年首次突破4.5%,27日更是达到了4.8520%。在增幅较大的一周时间内,从18日的4.1270%到25日的4.8490%,7天之内涨了0.722个百分点,增幅达到17.5%。

“到了年底银行资金都紧张,虽然央行发布了新规,但也挡不住货币基金收益一路上行。”据业内人士介绍,每年年底月末、季末和年末“三末效应”叠加,各大银行均面临较大揽储压力,岁末市场利率上行已成惯例,这也为货币基金理财带来实质性利好。虽然纳入存款统计后,货币基金存款暂时不需要缴纳准备金,但从长期看,一旦货币政策有变,央行可以对其征收存款准备金,这无疑会拉低货币基金收益率。