27日晚，史丹利(002588)发布公告称，由于近期国内尿素价格波动较大，为了减少尿素价格波动对公司生产经营的不利影响，公司决定在期货市场开展尿素品种的套期保值业务，以减少因原料价格波动造成的公司经营业绩波动。
经济导报记者注意到，26日辰州矿业(002155)也公告称，由于黄金是公司的主要利润来源，为避免金价下跌风险，公司决定开展套期保值业务，锁定部分自产金利润。
不过，尽管越来越多的上市公司学会运用衍生金融工具规避经营风险，但与沪深两市超过2400家的上市公司总量相比，参与套期保值的比例依然较少。
“套保会占用部分资金、出现亏损不好向股东交待是主要原因，同时一些公司对市场风险估计不足，存在侥幸心理。”28日，中诚顾问金融业分析师魏庆明对导报记者表示。不过，多位业内人士也表示，随着相关制度的放开、期货新品种的推出，套保作用将会得到更深入体现，上市公司参与套保积极性有望得到更多释放。
竞相套保
史丹利27日公告显示，公司参与尿素期货的原因主要在于尿素市场价格剧烈波动。据悉，自三季度以来，国内外市场尿素品种均出现上涨行情，其中国际价格在8月初至9月初这一个多月的时间，每吨就上涨了40美元，涨幅接近15%，国内品种也随之上涨了一百多元。作为以尿素为主要生产原料的史丹利来说，涨价带来的成本压力可想而知。
对此，史丹利称，公司拟在期货市场按照与现货品种相同、月份相近、方向相反、数量相当的原则进行套期保值，达到锁定原材料成本，保证公司经营的稳定性和可持续性。其中公司拟用于尿素期货的保证金余额不超过5000万元。
“参与套期保值主要可以帮助企业对冲现货经营的风险。”魏庆明对导报记者表示，通过套期保值业务，可以规避掉企业最担心的原材料和产品价格波动带来的不利影响。
导报记者注意到，近期还有多家上市公司发布了开展套期保值业务的公告。如盾安环境(002011)就于20日公告称，由于铜材占原材料成本约60%以上，其价格波动对公司经营业绩影响较大，故公司拟根据生产经营情况，以当期现有铜材库存数及预计采购数为测算基准确定套期保值的数量，于2014年10月至2015年9月期间利用自有资金投入保证金不超过1500万元，进行库存铜期货套期保值。
在导报记者统计中，在今年开展套期保值业务的上市公司就已超过百家，其中超过60家公司拟在大宗商品方面进行套保，品种均与公司原材料、产品有关，涉及资金规模超80亿元。另外，还有部分拥有国际业务的上市公司，涉足外汇套保业务的规模也超过20亿元。两类套保规模均呈现同比上涨态势。
成效显现
值得关注的是，上述参与套保的公司，在盈亏上表现的并不均衡。
如西部矿业，从2007年下半年开始参与国内期货市场套期保值以来，除2009年亏损外，近几年的期货收益一直颇丰，2013年和今年上半年，公司分别实现期货收益1.73亿元和4931.38万元。
另外，今年上半年，铜陵有色在商品期货上的收益也达到了1.87亿元，其中铜1.48亿元，白银1925.4万元，黄金1824.05万元。
与上述公司相比，部分公司在期货投资方面也出现了损失。如云南铜业(000878)虽然2014年上半年在衍生品投资中获益1.92亿元，但其2013年衍生品实际损失也达到了5425.09万元。东凌粮油(000893)则损失更重，其2014年半年报显示，公司全资子公司在期货合约上的损失合计达到1.26亿元，比其2013年的2739.59万元亏损额高出数倍。
当然，对于套期保值来说，期货上的盈亏数据并不能简单以“赚”或“赔”来解读。“因为是对冲现货经营的风险，即便是亏损，也会有现货盈利来补充 。”魏庆明表示。如东凌粮油虽然近年来大豆和产品期权合约等衍生品交易中均为亏损，但实际上是帮助企业规避大豆及其产成品价格下跌风险，稳定经营利润率，使得经营业绩能够尽量保持稳定。
抗风险能力渐显
也许正是看到上述公司在期货套保中获益情况，更多的上市公司加入这一行列。其中，期货品种丰富的有色市场颇受青睐，导报记者统计发现，2014年已经有超过20家上市公司涉足铜，10多家涉足铝。如格力电器(000651)今年就安排了3亿元开展铜期货业务。
另外，在能源价格经常暴涨暴跌的情况下，越来越多的化工企业也开始通过参与期货交易进行套期保值。2014年，荣盛石化(002493)、威远生化(600803)等化工企业先后公布了年度套保计划。如荣盛石化和恒逸石化(000703)将分别投入保证金不超过2亿元用于PTA期货交易;威远生化一年内甲醇期货套期保值的保证金最高投入金额为2800万元。
不过，业内人士也表示，相比于2000多家上市公司来说，目前参与套保的公司依然占少数。魏庆明认为，资金占用和业绩考量是主要方面，“在期货上亏损，进而影响财务绩效，怕国资股东或股民揪住不放，束缚了很多公司参与风险管理的广度和深度。”
对此，业内分析人士表示，中国的期货市场需要更灵活的制度和工具，以提升期货市场参与企业投资组合的多样性。值得关注的是，近期几大期货交易所已经开始向期权、原油期货等领域进行探索，更有新的品种不断推出。“随着市场体系健全、新工具的推出以及制度完善，会有更多企业认识到套期保值的好处。”魏庆明说道。
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