解渴融资
虽然受制监管层的严格管制，早已熟悉游戏规则的PE们正在仔细寻找法规漏洞，争取早日登陆资本市场。如上述昊天瑞进中和投资中心(有限合伙)，意欲入主星美联合一例，虽然变更实际控制人，却没有同时进行重组，因此尚未构成严格意义的‘借壳’，但从此操作套路可见，是将‘借壳’拆分成两步走而已。
宫健在接受记者电话采访时表示，“PE机构‘亲自’挂牌证券市场的理由主要是两个层面的，一是可以让PE的投资更加公开化，风险也相对降低;二是能够通过上市公司这个顺畅的融资平台撬动更大的杠杆，以实现更丰富的资本运作。”
以九鼎投资为例，当初其新三板挂牌转让书显示，拟以每股发行610元人民币的价格，通过非现金资产认购方式，向142名投资者融资35.37亿元。即由九鼎投资所管理的部分股权投资基金的部分出资人以其在基金中的合伙财产份额作为认购股票的支付方式。
一位PE负责人称，“由于IPO退出受阻，九鼎旗下不少基金都面临到期但是项目无法退出的问题，上市采取的LP(有限合伙人)份额转换的方式无疑可以缓解它们的退出压力。这种将基金持有人的份额转换成公司股权的特殊方式，为私募基金公司的兑付问题提供了一种新的金融工具和方式。”由此打开的一个思路是，PE们在面对资金期限即将到期但项目退出却迟迟未能实现的情况下，何不以此实现“换血融资”?
当然，如果能够A股借壳上市，“即使锁定三年也比‘无期徒刑’好太多了。”有PE称。如此，又一个思路是，一旦PE实现买壳后，利用“储血式”定增完成融资似乎是可行的，而此时PE出资人只需“2+1”年的短期持有，就能顺利通过二级市场套现，“这将极大地改善目前PE的融资难问题。”
退出之路
不过，一旦PE实现买壳，到底会怎样运作，绝不是一条路可以走。“如果PE成功买壳，而且融资可行的话，PE可以选择通过控制一个壳，按照产业整合的思路来做资本平台;也可以装入终止IPO的公司，或者整合产业链条上的不同公司，变道联合上市，最终通过资产借壳实现退出。”有PE人士分析，“壳公司也有做市值管理的需求。”这第二种就是所谓的“退”。
然而，做控股型投资，管理起来成本比较高，因此，一般没有足够的管理能力，PE买壳的终极目标必定将是借壳退出模式，以省去等待IPO的成本，减少积压的还未证券化的资产。
尽管缓解退出压力被外界认为是PE热衷新三板挂牌的主要诉求，不过也有PE机构表示意不在此。硅谷天堂基金业务总监、总裁助理黄伟铭在接受记者电话采访时表示，“上市并不是为了缓解LP退出压力，也不是为了能够获得更多的资金，而是希望借助上市提升公司的品牌形象和影响力，上市将极大地提升PE的品牌影响力，更是国内PE行业整体逐渐走向规范成熟的标志。”
实际上PE机构的上市躁动源于监管层的支持态度。据报道，在此前的一次证监会相关人士和PE行业内部座谈会上，证监会相关领导进一步表达了推动PE机构上市的意愿，“针对有PE机构提出能否直接上主板的疑问，当时证监会领导建议目前还是先往新三板走。”此外还有消息称，老牌PE深圳高新投正在筹划上市，目的地可能是香港H股。
四川当地一家PE负责人表示，“监管层表态支持PE机构挂牌上市令人振奋，期待国内市场早日诞生凯雷、黑石这样的PE巨舰。” 上证
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