茅台市值缩水超330亿元 带动白酒股票集体跳水

原标题：贵州茅台昨日大跌

▲今年10月，贵州省遵义市仁怀市茅台镇的茅台酒包装车间内，工人正在工作

在一路高歌猛涨、市值冲破9000亿元大关之后，贵州茅台昨日迎来大幅下跌，盘中跌幅超过5%，并带动一揽子白酒股票集体下跌。市场人士猜测，这与新华发文和贵州茅台发布公告密切相关。

市值缩水超过330亿

昨天下午，贵州茅台收690.25元，跌幅4.01%，盘中跌幅超5%，市值缩水超过330亿元。白酒老大下跌，带动了众白酒股票集体跳水，泸州老窖下跌1.78%、山西汾酒下跌4.27%、五粮液下跌2.35%。相比之下，贵州茅台销售市场依然火爆，似乎没有受到两篇文章的影响。在一家烟酒专卖店里，53度500ml飞天茅台(普飞)零售价格为1650元，比茅台集团官方指导价高出351元，售货员告诉记者，这种茅台最为紧俏，“我们已经断货好长时间了，最近刚刚进到货。”在京东商城，不仅是每瓶1299元的普飞仍然处于无现货状态，而且整箱普飞(6瓶装)不仅限购，而且也需要预约下单。

今年以来，不断创出新高并不断刷新第一高价股的纪录成为贵州茅台最鲜明的特性。而随着贵州茅台股价犹如芝麻开花般的节节攀升，其总市值亦从4000亿元“跨越”5000亿元、6000亿元、7000亿元、9000亿元。在贵州茅台股价于日前上摸719.11元的历史性高点后，众多券商对于其估值再一次进行上调，且无一机构看空茅台股票。但有白酒市场观察人士指出，正如跌多了会涨，涨多了会跌一样，贵州茅台的持续上涨，终会有尽头的时候。无论贵州茅台的“顶”在哪里，事实上其股价也会有下跌调整的时候，而此时也将是风险来临的时候。

对于昨天白酒版块快刀斩乱麻式的清洗，否极泰基金经理董宝珍分析，茅台基本面非常扎实健康，真正的问题是股价太快的上涨，会因股价引起不确定，所以股价能给稳定住，会更真实的给投资人带来利益，快速上涨的利得都是假的，谁也得不到，而且对投资人、对企业、对市场都有害，这就是新华网和公司发消息的原因。稳定下来一切就正常，在现在价位和估值水平茅台也不存在崩盘。

安信证券调高目标价至900元

针对累计涨幅已经很大的当前，怎么看贵州茅台的投资价值，安信证券研究分析认为，从2014年初以来，贵州茅台股价累计涨幅655%，今年以来，公司股价涨幅107%，当前估值按一致预期计约35倍市盈率，当前市值也已经达到8，600余亿元，站在当前位置，我们觉得有必要更新下茅台的空间认识。以年度看，茅台2016-2017年发货实现持续增长，2017年年度实际发货预计会超年初计划，3季度高强度发货有特定背景，不具有线性外推意义，2017年Q4剩余计划量不高，实际发货量同比大幅增长概率也较低。但目前茅台发货减弱，货源紧张情况下批价上行明显，茅台需求旺盛的客观实际对投资者信心有很强支撑。2018年公司茅台酒销售计划在2.8万吨以上，同口径增幅在4%以上，仍有一定量增空间，和对应基酒的变动情况基本一致，但我们认为，茅台酒已经具备提价条件，高额预收款对保障收入和业绩平稳较快增长具有重要意义，“适度量增+实现提价+预收款转化”共同保障2018年的业绩，2019年同2018年相比，量增条件更差，但提价和预收款作用同样不可小觑，往前看2020年量增修复，预期改善可期。

安信证券预计2020年前后茅台酒基酒产能达到5.6万吨，按略乐观成品酒比例测算，公司在2024-2025年前后年投放量可达到4.48万吨附近。安信证券测算，对应净利润预计会超过740亿元，较2017年预测净利润250亿元升幅约200%。对茅台短期和长期业绩增长的判断有较为清晰的依据和较为可靠的逻辑，大的逻辑框架下，公司将长期是中国优秀的消费品公司代表，其确定性和更好的稳定性应当得到市场更客观认知，反映在估值上即表现为有一定溢价并较平稳。我们对公司2020-2025年区间估值仍然建议给予20-25倍市盈率，如果给予2025年25倍估值，公司在目前清晰的产能规划下可预估的市值有望达到1.85万亿上下。投资建议：再度上调公司2017年-2019年的每股收益至20.05元、27.15元和33.73元，维持买入-A 的投资评级，调高目标价至900元，相当于2019年26.7倍的动态市盈率，2020年公司销售量可恢复，有助于2019年预期提升。

贵州茅台将打开整个非洲市场

贵州茅台正准备进一步打开非洲市场。南非当地时间11月16日下午，贵州茅台集团党委书记、总经理李保芳等拜访了中国驻开普敦总领事馆。李保芳表示，茅台高度重视海外市场发展，截至目前，已有66个国家和地区的104家海外经销商，产品分布全球重要免税口岸。在26个“一带一路”沿线国家的销量，已经占到茅台全球总销量的26.53%。其中非洲市场份额仅占国外市场1%左右，市场前途无量，大有可为。集团将以开普敦和南非作为翘板，打开整个非洲市场。

茅台集团正在开普敦举办“香遇金色非洲——文化茅台走向一带一路南非品牌推介活动”。此次茅台代表团登陆非洲是官方首次。

文/本报记者 赵新培 供图/视觉中国