城商行纷纷“换道”上市 新三板转战主板IPO

江苏银行日前拿到A股IPO批文，将于7月下旬启动新股发行。这是继2007年南京银行等城商行上市后，近十年来登陆A股的首家银行。目前，包括早前筹备挂牌新三板的桂林银行等城商行纷纷改变计划，转向主板IPO。

对银行业金融机构来说，由于挂牌新三板不存在市场“抽血”效应，资产规模大小对挂牌成功与否并无影响，因此，资产规模的大小事实上无碍此后的转板计划。

业内分析认为，随着“银行系”上市的大门再度开启，城商行对接资本市场正迅速形成“羊群效应”。不过，当前城商行对接资本市场已经形成多层次体系，建议银行机构在选择何种路径上市时，仍需要考量自身需求与发展水平。

新三板转战主板

6月中旬，中国证监会核准了江苏银行首发申请，暂停了9年的城商行上市重新启动。业内预期，这有望成为今年以来最大规模IPO，从而令江苏银行成为A股第十七家上市银行。

除江苏银行，截至目前，还有杭州银行、上海银行、贵阳银行、张家港农商行、江苏吴江农商行、江苏常熟农商行、吴江农商行、无锡农商行等8家城商行、农商行已经先后通过发审会，正在等候最后上市批文。“银行系”上市窗口的开启，带给多家城商行对接资本市场以更大想象空间。早先筹备新三板挂牌的桂林银行等城商行开始改变计划，从新三板转战主板IPO。

值得注意的是，去年与桂林银行一道筹备挂牌新三板的还有贵州银行、乐山商行，但至今后两家机构并无进一步消息传出。面对城商行“拖延”新三板挂牌，包括安徽庐江农商行等规模偏小的农商行、村镇银行登陆新三板的兴致却更为高涨。业内分析认为，这表明不同银行对接资本市场的路径选择出现明显分化。

路径宜依需求而定

券商人士介绍，目前贵阳银行、上海银行等城商行都在有条不紊地推进上市工作;江苏张家港农商行、无锡农商行等农商行也处于“万事俱备、只欠一纸发行批文”状态，还有以福建上杭农商行、浙江绍兴瑞丰农商行为代表的农商行正在筹备登陆A股或H股;此外，新三板亦高度吸引了不少农商行的兴趣。“从目前来看，IPO之路无疑更为艰难，一方面未来盈利能力持续改善仍是挑战，另一方面IPO排队企业家数高企，等待的时间成本无疑非常昂贵。”有投行人士提醒，银行系对接资本市场的路径选择，仍需要考量自身需求与发展水平。

有机构人士据江苏银行案例分析，该行计划将募集的71亿元资金全部用于补充资本金，这其实折射出目前“银行系”面临急需补充资本金的压力。成功对接资本市场之后，银行的融资方式可以更加多样化，成本也会越低，比如上市公司发债的利率非常低，而这有利于“补血”和业务拓展。

中国社科院金融研究所相关负责人建议，要想稳固在局部市场中的先发优势，各银行还需要更多考虑如何做到业务结构的平衡，以及在其他大型上市商业银行和小型银行之间寻找差异性定位。