根据股转公司公布的测试方案，新三板从昨日起至4月22日进行仿真测试,包括分层信息发布、分层信息变更等场景，为5月的市场分层正式实施做准备。据了解，新三板分层将根据盈利性、成长性和流动性三套指标筛选出试点企业。而分层实施后，将极大地提高新三板的流动性，市场对新三板将迎来一波上涨行情的预期也越来越高。同时，对创业板来说也会有比较大的冲击。
估值低还有溢价空间
新三板将进行第一轮分层仿真测试，对分层后的全部业务功能进行试运行。截至4月15日，已经有3740家公司披露了年报。统计显示，有490多家符合创新层标准，其中60余家企业满足多套创新层标准。有市场人士估算，最终进入创新层的企业数量将在1000家左右。市场分层是新三板今年的主要看点，根据盈利性、成长性和流动性三套指标从海量企业中筛选出部分优质企业进行差异化的政策试点。
根据分层方案征求意见稿，创新层标准一要求企业近两年连续盈利，平均净利润不低于2000万元，该指标已经超过创业板的要求。不过，与创业板目前82倍的市盈率相比，新三板企业平均市盈率只有30多倍。“第一批能够进入创新层的企业会受到资本市场的追捧，价值将得到释放。创新层三个标准还是比较符合价值投资理念，而且市盈率非常低，对进入创新层的个股肯定有刺激。”青岛投资网负责人王先生表示，创新层的估值显然还有较大的提升空间。中投昆泰投资公司青岛分公司总经理孙功化也认为，分层制等同于注册制在新三板落地试水，由于新三板目前估值普遍较低，对投资者来说吸引力更大，对估值较高的创业板冲击可能会比较大，“实际上这也相当于市场扩容，虽然短期由于新三板投资门槛高达500万，对创业板的实际影响有限，但心理影响不容忽视，未来随着新三板市场的发展，对创业板冲击会比较大。”
创新层流动性将提升
“仿真测试的启动更意味着市场期待许久的分层最终方案落地在即。分层标准的出台将有利于促进新三板整体交易活跃。”孙功化表示，通过标准的制定，可以避免劣币驱逐良币，让优秀的更优秀，在资金有限的市场更容易融资;而让一些原本只挂牌但从来没有股票交易的公司，或是沉沦至摘牌，或倒逼其改善经营。从投资者角度来说，目前新三板挂牌企业数量众多，由于挂牌门槛低，所以质地良莠不齐，分层之后更便于投资者从中挑选出更适合投资的企业。
众所周知，由于500万的投资门槛、企业数量众多以及企业挂牌门槛较低等因素的影响，新三板的流动性一直比较弱。中信证券近期报告指出，今年以来，新三板拟募资额和实际募资额都出现大幅下滑，融资耗时明显延长，市场资金对融资项目承接力度明显减弱。随着投资新三板的退出渠道变少，新三板融资规模出现持续萎缩的可能性正在变大。对于如何解决流动性这一问题，3月29日，股转公司副总经理隋强在上海表示，将建立健全统一的盘后大宗交易和非交易过户制度，积极化解长期资金入市的制度政策障碍。不过，对于市场最关注的竞价交易和降低投资者门槛，证监会去年发布文件都曾表示暂不考虑。
因此，新三板分层成为提升流动性的关键一步。神奇一号阳光私募基金经理沈琦表示，新三板分层后，部分挂牌企业可能会实现连续竞价交易，与股票交易相类似，提高新三板交投活跃度，加大融资功能。
新三板会有一波行情
数据显示，截至目前，新三板挂牌企业数量已经达到6523家，总股本3824.85万亿元。市场的不断扩容，使得挂牌企业的差异化特征日益明显，进行分层管理也变得十分必要。在业内看来，分层以前，由于市场没有预期，投资者不断流失，有了分层预期后，流动性将会提高，市场总的资金量也会增加，部分创新层企业流动性会和基础层企业出现分化。近一周，新三板市场成交金额共计41.7亿元，环比增长51%，其中做市成交26亿元，环比增长46%，市场成交股数、笔数和成交均价都有明显攀升。
“市场上会有一波上扬，有对分层利好的一种预期在里面。但是能持续多久并不好说。”孙功化表示，分层只是新三板政策红利的基础部分，未来新三板走向取决于分层之后配套政策的实施力度和出台速度。
(记者 王婷)
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